Die Kapitalrendite (ROCE – Return on Capital Employed) ist eine äuĂźerst wichtige Kennzahl bei der Aktienanalyse. Sie zeigt das Ergebnis der unternehmerischen Tätigkeit an und setzt den Erfolg des Unternehmens in Relation zum eingesetzten Kapital. Die ROCE ist eine aussagekräftige Kennzahl um Unternehmen miteinander zu vergleichen. Hat das Unternehmen eine positive Wertschöpfung ?
Berechnung der Kapitalrendite
Diese Zahlen sind der letzten Unternehmensbilanz zu entnehmen:
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Der bekannte US Investor Joel Greenblatt stellt in seinem Buch „Die Börsen-Zauberformel“ ein Screening vor, dass auf der Berechnung der Kapitalrendite und der Gewinnrendite beruht. Greenblatt schrieb dieses einfach verständliche Buch eigentlich fĂĽr seine Kinder um Ihnen zu erklären, wie man börsennotierte Unternehmen bewertet.
Greenblatt testete diese Strategie mit historischen Kursdaten (Backtesting). Zwischen den Jahren 1988 und 2004 hätte man unter Einbezug der Zauberformel eine Rendite von etwa 30% pro Jahr erzielen können. Im Vergleich dazu erzielte der S&P – Index nur eine Rendite von 12.4% pro Jahr.
Die Antwort lautet nein. FĂĽr mich zählen neben Kapitalrendite und Gewinnrendite auch wichtige Faktoren wie das Geschäftsmodell an sich, die aktuelle Bewertung des Unternehmens anhand des KGVs und des KBVs. Zudem ist mir wichtig, dass das Unternehmen ĂĽber ausreichend Cashflow verfĂĽgt und ein hohes Current Ratio besitzt. Ich finde auch, dass Backtesting – wie es bei Greenblatt im Vergleich zum S&P 500 dargestellt wurde – so eine zwielichtige Sache ist. Hätte ich vor…. so und so viel Jahren so angelegt, dann hätte ich heute den und den Profit.
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Dennoch – die Webseite „Magic Formula Investing“ bietet eine Möglichkeit, aus tausenden Aktien anhand der Magic Formula vorzusortieren. Zudem können die beiden Kennzahlen Gewinnrendite und Kapitalrendite zur genaueren Betrachtung eines Unternehmens hinzugezogen werden. Allein auf die Kennzahlen jedoch wĂĽrde ich mich nicht verlassen. Checklisten fĂĽr die Aktienanalyse findest du auch zum Download.